超预期的降息，并没有在股市引起多大的激情。

(资料图)

市场情绪可见低到了极点，不能说极点，也差不多被摩没了信心。

任何的石子抛下去，都没有太大的涟漪。市场上也出现了，对“政策底、情绪底、市场底”的相关讨论。

一些政策密集出台，又开始有人喊出：政策底来了。

最近不少量化基金经理出来路演，我们对他们的投资策略有了更加深一步的了解。

未来公募发展的两个趋势：一个是ETF，另一个可能就是量化基金。当然这个路程可能要走很久。

量化基金主要分两大类：一类是AI机器学习，另一类是主观多因子量化。前者机器占据主导，后者主观意愿体现更大。

量化基金的大部分会集中在指数增强基金和主动量化，这两个类型上。

先来看看几位量化基金经理：

胡崇海

代表基金：国泰君安量化选股混合发起A，今年以来涨10.89%。

“30%基本面因子+70%高频量价因子应用”

基本面因子，比较好理解，就是一些财务数据、分析师情绪等等。不少主动投资的基金经理，也常说自己关注基本面。量价，也就是股票的成交量、价格。胡崇海认为，高频量价还是可以从技术面跟基本面量化进行有效互补。

马芳

代表基金：国金量化多因子股票A，今年以来涨11.89%。

马芳是程序员出身，最初的量化策略是在私募，成熟之后运用到公募里。模型框架是采用机器学习的方法构建多个子模型，分别打分，并汇总多个子模型的得分做综合排名，得到最终的输出结果。

苏秉毅

代表基金：大成景恒混合A，今年以来涨14.21%。

“用量化的方式辅助决策、提供股票池，用主观的方式来决策。”

上面这只基金策略，坚定的小盘反转风格，简言之就是坚定均值回归的投资理念。他的策略并未完全的量化，而是主观研判和量化模型相互补充的融合策略，加入了主观的判断在里面。

王平

代表基金：招商量化精选股票A，今年以来涨11.05%。

用量化的方式践行价值投资，争取提前找到被低估的个股，高度分散，持续迭代，用胜率获取超额。

盛丰衍

代表基金：西部利得量化成长混合A，今年以来涨6.91%。

量化为舟，主观为舵。

在他的眼里，主观要掌舵的，是中长周期的方向，把握的是度。他认为，量化投资的短板需要用主观的判断去弥补，而这些主观判断，则依赖于更高维度的思维模型。

就先列举这几位，量化投资优秀的基金经理还有很多，欢迎补充。

但也要说一点，量化投资并不是“完美的”，量化因子失效也是永恒的主题。

基金经理路演，可能都会被问到“策略的容量”“因子的有效性”。

也挺尴尬的这俩问题，策略容量吧，可能也会优化策略、因子，让策略更适合相应的规模、适应更大的规模；因子的有效性，也是要不断更新迭代的，没有一直有效的因子，也没有一直有效的策略。

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